央行净投放200亿元 机构:无需担忧货币快速收紧

原创 Kbet365  2020-11-24 11:40 

11月24日,央行公开市场开展700亿元7天期逆回购操作,今日有500亿元逆回购到期,净投放200亿元。本周(11月21日至27日)央行公开市场将有3000亿元逆回购到期,其中周一至周五分别到期0元、500亿元、1000亿元、700亿元、800亿元;此外周一还有500亿元国库现金定存到期。

Wind数据显示,上周央行公开市场有5500亿元逆回购和2000亿元MLF到期,累计进行8000亿元MLF和3000亿元逆回购操作,因此全口径上周净投放3500亿元。

资金面方面,11月23日银行间资金面偏松,不过主要回购利率变动不明显,隔夜利率维持在2%下方,七天价格亦回落至2.16%附近。交易员称,上周公开市场投放力度较大,且当日逆回购操作亦有呵护流动性之意,机构资金融出陆续增多,资金面情绪进一步好转;此外在金融委表态严查“逃废债”后,非银机构押信用债拆借亦有改善。

今日,银存间1天质押式回购(DR001)开盘报2.10%,上日加权平均价报1.8356%;银存间7天质押式回购(DR007)开盘报2.20%,上日加权平均价报2.1508%;国债期货小幅低开,10年期主力合约跌0.02%,5年期主力合约跌0.05%,2年期主力合约跌0.01%。

早前央行在新闻发布会上表示,当前货币政策处于一个相对均衡的水平,既无需通过下调政策利率为经济复苏额外助力,也无需下调存款准备金率为银行体系提供多余流动性,从长期、短期、中期流动性来看,银行体系流动性都保持在合理充裕的水平。在这种情况下,通过超额续作MLF和公开市场操作等常规工具即可满足维护流动性的目的。

如何看待后续货币政策变化?中金认为后续央行的货币政策退出更多还是量的退出,不是价的退出,因为价已经退出。短期而言,信用事件可能使得央行呵护市场流动性,使得年末货币市场利率可能会有所回落。

中信固收表示,无需担忧货币快速收紧。其指出,刚兑信仰的打破和金融市场的改革开放正在进行,但我国存在大量“小微企业”以及投资知识相对缺乏的居民也是事实。短期内“离开银行信贷”并不符合实际,而调控货币政策的大方针或许就是稳杠杆、控风险以及改革开放共同发展。因此从明年的货币政策方向看,控制信用投放以及平滑杠杆率是大势所趋;同时当前银行间流动性已经处于相对低位,如若持续收紧可能造成“政策悬崖”以及“快速去杠杆”,不利于经济发展。预计货币政策以及监管政策以平稳步伐推进,短期无需过度担忧收紧,中长期仍需边际宽松。

江海证券称,周一利率明显下行,周末金稳会对信用债违约的问题做出了最新的表态,表示秉持“零容忍”态度,维护市场公平和秩序。要依法严肃查处欺诈发行、虚假信息披露、恶意转移资产、挪用发行资金等各类违法违规行为,严厉处罚各种“逃废债”行为,保护投资人合法权益。这一表态缓和了信用债违约的短期压力,避免流动性进一步的冲击,加上央行净投放流动性,所以利率出现回落。

对于后期市场,江海证券认为:短期内,前期信用风险恶化引发的流动性风险,并导致利率债收益率反弹,后期面临一定的修复行情。中期内,信用违约是否缓和取决于经济的改善程度和企业信用资质的改善。由于这一轮疫情以来,各个主体的宏观杠杆率都出现明显的上升。一旦明年政策开始退出,那么企业的违约压力可能还会增加,所以还不能乐观的认为中期内信用风险会缓和。如果政策上关注恶意逃废债,依然有助于缓和信用债无序违约进而引发流动性风险的压力。如果信用风险增加的同时,并不引发流动性风险,那么利率债的环境会更为有利。

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